금리 · 매크로
과열
딜러 2.5% 사상 최저연내 추가 인상
물가 2% 복귀는 2029년"AI 투자 급증"
- 입찰은 강했습니다. 390억 달러 10년물(9년 10개월 재발행) 낙찰금리 5.300%로 2000년 11월 이후 최고였지만, 발행 전 호가 5.317%보다 1.7bp 낮게 낙찰돼 다섯 번 연속 stop-through를 기록했습니다. 응찰배수 2.77배(12개월 평균 2.51), 간접 낙찰 80.34%(평균 71.5%), 직접 17.1%, 프라이머리 딜러 2.5%로 사상 최저. 9월 입찰(4.834%)보다 47bp 높은 금리에 수요가 더 몰렸습니다.
- 다만 수요의 구성이 논쟁거리입니다. 딜러가 거의 안 받고 외국 간접 입찰이 80%를 채운 구조라, 이것을 "지속 가능한 수요 이동"이 아니라 "금리가 높아서 온 일회성"으로 읽는 분석도 나왔습니다. 입찰 직후 10년물이 약 5bp 내려갔다가 몇 분 안에 되돌린 것이 그 근거로 제시됐습니다.
- 의사록은 반대 방향이었습니다. 9월 15~16일 회의에서 투표권자 12명 만장일치, 참석자 19명 전원이 25bp 인상(3.75~4.00%)을 지지했고 대다수가 연내 추가 인상이 적절할 것이라고 봤습니다(10월 28일 또는 12월 9일). 거의 전원이 인플레 리스크가 상방이라고 했고, 몇몇은 인상 뒤에도 정책이 제약적이지 않거나 약하게만 제약적이라고 했으며 두어 명은 중립금리 추정을 올렸습니다.
- 그 안에 이 페이지가 3주째 추적한 항목이 들어 있었습니다. 인플레 진전이 멈춘 이유로 연준이 유가·연료비와 함께 "AI 관련 투자 급증"을 적었습니다. 스태프 추정은 8월 헤드라인 PCE 3.8%·근원 3.4%이고, 물가가 2%로 돌아오는 시점은 2029년으로 봤습니다. 고용은 최대고용 근처(실업률 4.1% 기준)이고 고용 리스크는 대체로 균형이라고 평가했습니다.
- 가격은 이렇게 끝났습니다. 10년물 장중 5.35%(2002년 이후 최고) 뒤 소폭 상승 마감, 30년물은 장중 24년 최고 5.73%에서 5.66%로. 프랑스가 단기물 발행을 늘린다는 유럽발 보도가 압력을 일부 덜었습니다. 선물 트레이더 80% 이상이 연내 최소 1회 추가 인상을 봅니다. 주식은 S&P −0.22%, 다우 −0.66%, 러셀2000 −1.31%로 이틀 연속이고 미국 종목 3분의 2 이상이 하락했습니다.